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金融慈善家:正文卷 第五百一十章 操纵日元汇率的机会

    王诺熬了一个通宵,因为看到了一种可能性。

    花费一个晚上的时间去通读资料,王诺越来越觉得这种可能性不小,但……他没多少资格去操作。

    28号,周二。

    一大早来到公司,看到眼眶发黑的王诺,孟寒和陆建明都吓了一跳,但更为惊悚的是听到了王诺天荒夜谈的推论。

    “同业拆借利率怎么可能为负数?”孟寒差点就崩溃了。

    Libor是伦敦同业拆借利率,简单理解成金融机构之间的借贷利率即可,每种货币的同业拆借利率都不同,甚至货币到达的账户所在地不同,利率也会不同。

    孟寒觉得惊悚的是,王诺认为假如日元出负利率,那么借入日元是有钱赚的,比如说-0.1%的利率,借入一个亿的日元,不仅不用给银行钱,银行还要倒贴每年一万日元。

    这是滑稽的,哪有金融机构会这么做,但是假如日元负利率,这又是可能发生的事情。

    “就算同业拆借利率为负,货币转换之后,也要考虑币值对其的修正吧,币值会抹平这个敞口。”孟寒开口道。

    “就算是以现在的市场,借入日元、借出美元,也是套息的交易,感觉没什么奇怪的啊。”陆建明指出了这一点,道:“不过日元的即期汇率看跌,这个模型很多人在做。”

    美元现在按照时间长短,利率在0.7%至1%,日元现在几乎是0,所以金融机构的套息交易就是借出美元、借入日元,两边同时进行的话,假设日元利率为零,机构就纯赚美元的利息。

    诡异的是,这种操作就相当于借入日元、然后用日元换成美元来借出去,根据最简单的规律,日元先是被无限借入、再无限置换出去,对日元汇率的影响就一来一去貌似抵消了。

    但事情不能这么看,你得同时能进行借入和借出的操作,才好锁定收益,而且锁定的是美元的收益,中间环节还会有成本的支出,小机构根本很难搞定这些东西,再者……年赚1%是赚吗?

    对金融机构来说,如果收益率低于通货膨胀率,那就是实际上在亏钱,锁定收益却需要支付一定的时间成本。

    所以这里面也是有成本的,时间成本,现在的一个亿和一年后的一亿一百万,指不定哪一个更“值钱”呢。

    套息交易除了要承担即期汇率的风险之外,其实还要承担一定的通货膨胀率的风险。

    总结起来就是:风险和利益其实也差不多。

    来回拆借需要花费人工、资金杠杆等成本,钱是纯赚,但成本也有,而且还要依靠机构强大的平台渠道支撑力,王诺推论的东西很平常啊。

    “日元国债利率也会是负数。”王诺开口说道:“借出美元、借入日元、购买日元国债,就有可能锁定收益。”

    “那么承担的是日元贬值的风险。”孟寒简单的说道:“负利率假如出来,贬值预期会很大。”

    “这就是我想说的,假如我有足够的美元,日元就贬值不下去!”王诺打了个响指,神情中带着一丝兴奋:“借出美元、借入日元、购买日元国债,完全是在支撑日元汇率……”

    “日元利率低,贬值预期大,日元资产被抛售的预期就高,这一条操作链条恰好可以抹平两种预期。”王诺解释道。

    “谁会愿意进行这种操作?这可不是杠杆操作……”孟寒先是下意识否决,然后就愣住了。

    谁会做这种操作?谁会狠狠给日本一巴掌?答案其实很明显,社会我中国央行很可能插一手,国际市场各大机构也不介意坑一把日元。

    只要……日元国债负的利率数字不要大于套息交易的稳定获利。

    这么一来,一直借入日元,保证日元不贬值,同时一直赚钱,赚美元、日元都好,把美元资产换成日元资产也罢,只要能有一条铁链操纵住日元汇率,有什么好犹豫的?干就一个字啊。

    但是,这么做的话……日本要跳脚吧,日本肯定要翻脸的吧。

    再说了,日元汇率的最大影响者,还是日本当局,你持有日元资产,就相当于扼住日本喉咙的同时也给了对方鱼死网破的机会。

    假如日本硬要让日元贬值呢?孟寒想到这一点,又不由得打了个冷颤,只要实力够强,日本连让日元贬值的机会都没有。

    怎么贬?你敢贬,我就敢抬。

    升值来抹平这种操作空间?呵呵,日本想死得够快,那就去升值吧,再说了,升值不正好让持仓收益增加吗?

    一连串的分析进行下来,孟寒的后背简直是冷汗直冒,他万万没想到,王诺熬了一个通宵,居然想出这么一个……毒计。

    这是打算把日元政策闷死在矮子本土,偏偏看起来还是那么完整,就是以力服人。

    即便是日元国债被购买得多了,日本手里有钱去搞经济让日元回暖,难道炒家们不懂得卖出日元国债、换成其他资产直接逍遥一把吗?

    到了那个时候,日元是想贬却贬不下去,想弄好经济……流动性却被人拿住了。

    破罐子破摔?摔不起啊,日元又不是美元,连政治都无法完全独立的国家,也别想着讨论破罐子破摔了。

    人有多大胆、地有多大产,王诺的推论……看起来有成功的可能性,但其他人也猜到了吧?就连日本自己也应该会知道这个东西吧,而且以力服人,力量永远掌握在自己手里,这种事情貌似现在都可以开始做了。

    日元现在的结构也和王诺所说的一样,日本如果走负利率的政策,他们的分析结论就必定是:因此会导致日元走入贬值通道,拉大的套利空间不足以让金融机构入场承担这部分风险。

    说到底还是风险和收益的比例问题,或者……加上其他因素?

    “也不对,日元贬值,货币持有者会倾向于把金融资产换成实物资产吗?还是说即便是借出货币会小亏、也看空实物而坚定持有货币,毕竟日本处于长期通货紧缩状态……”孟寒和陆建明脑子里都有一条推导链,但他们最核心的疑惑都是:负利率会不会来。

    负利率一来,市场会不会跟王诺猜测的那样走,这里面存疑的地方也着实不少。

    王诺却很淡定,来与不来,玩法不同,强大的金融机构如果看到机会,是不可能放过的,他期待负利率来,但不来……也没损失啊。

    市场的变化也诡异莫测,王诺推导出来的,只是一个可能性,他现在需要做的,就是等这种可能性出现。

    严格来说,这种可能性就是日元汇率有可能被某些金融机构操纵,前提就是市场心理。8)